作者：暴哥

　　来源：暴财经pro

　　美债创16年新高，大空头阿克曼及时出手，金融市场转危为安。

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　　美债狂飙，美股大跌。

　　2020年7月，有着“全球资产定价之锚”之称的美国10年期国债收益率创下历史新低的0.49%，然而短短三年时间，美债十年期收益率就翻了十倍。

　　10月19日，十年期美债收益率盘中突破5%重要关口，创2007年以来新高。随后一度回落超10个基点，但全周仍升30个基点，创一年半最大升幅。

　　十年期美债收益率从4.7%冲破5%的这轮上涨中，主要有四大驱动因素：

　　第一，美国经济数据好于预期。无论是就业市场的紧缺，三季度GDP增长预期进一步上修，还是刚刚公布的零售和工业数据，都表明美国经济增长强劲。经济越强，需求越旺，通胀压力就越大，自然加息预期就越高，美债收益率上涨压力就越大。

　　第二，美联储官员密集“放鹰”。美联储理事沃勒表示，如果经济持续走强，可能需要更高利率；在作出利率决定之前，可以等待、观察和观望；将密切关注未来几份通胀报告，以更清晰地判断通胀是否朝着2%的轨道发展；鲍威尔表示，如果经济增长持续高于趋势水平，或者劳动力市场的紧张状况不再缓解，可能导致货币政策进一步收紧。

　　第三，地缘政治的不稳定。一方面， 巴以冲突持续扩大的担忧情绪弥漫全球市场，抬升油价与通胀预期；另一方面，投资者在寻求避险资产时不去配置美债，而是配置黄金。我们看到，黄金成为巴以局势持续发酵以来金融市场“最亮眼的星”，国际金价两周涨幅逾8%。

　　第四，美债发行量增大，而需求端的能力在下降，导致美债价格承压，从而推升长期收益率。

　　发行端：今年6月16日，联邦政府债务规模刚突破32万亿美元，仅仅用时3个月，在9月14日美国联邦政府债务规模已经刷新33万亿美元“新高”。而从9月15日到10月15日，一个月时间，新增债务规模就已经超过5900亿美元，发债速度相当之惊人。

　　购买端：一方面海外投资者整体减持美债，比如中国、日本等官方机构减持规模较大；另一方面，美联储开始缩表，截至10月12日，美联储的资产负债表总规模自去年4月峰值的8.955万亿美元，已下滑到7.952万亿美元，减少逾1万亿美元。

　　美债的供需压力，是本轮美债利率飙升的一个重要原因。

　　美债收益率上涨，导致其他风险资产承压。

　　在当下的经济环境和国际局势下，放眼全球市场，其他资产是很难取得超过5%的无风险收益率。5%的十年期美债收益率，等于把许多资产给按在地上摩擦，所以投资者不得不将手头的理财产品、投资头寸平仓，换成了无风险的国债或者美元现金，直接导致全球金融市场中的各类风险资产包括股市、地产等遭受冲击。

　　比如，上周纳指标普四连跌，三大美股指齐创一个月最大周跌幅。在美债大幅上涨的10月至今，三大股指中道指已经完全回吐年内涨幅，标普500指数上周跌破200日均线，较7月高点回落近7%，进一步靠近盘整区间。

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　　金融市场的救世主，出现了！

　　昨天，10月23日，当华尔街投行们高呼：已经到底了，美债“绝佳入场点”到了时，十年期美债却毫不近人情的突然开始大涨，一度上升至5.18%，再创新高，直接导致盘中的美股跌幅均超过了1%。

　　当投资者都认为，一场资产大跌的风暴已经不可避免时，惊天大逆转突然出现了。

　　华尔街最著名的债券空头比尔·阿克曼关键时刻发文称，因中东地缘政治和美国经济前景的不确定性，投资者未来短期的避险情绪可能进一步升温，美债的投资吸引力可能会提高，因此，其基金不再做空美国长期国债。

　　消息一出，美债收益率应声下跌，最终收于4.853%。美股三大指数也开始向上震荡，截至收盘，跌幅缩小，纳斯达克甚至收红。

　　一场危机得到化解，一夜之间，阿克曼成为了全球风险资产的救世主。

　　比尔·阿克曼所以对市场影响力这么大，是因为2020年新冠疫情爆发期间，通过做空美股，创造了三周内狂赚26亿美元的神话，没错，就是美股史诗级熔断期间。而今年8月阿克曼官宣押注美国国债下跌，当时众多“美国专家”声称这将注定失败，结果显而易见，阿克曼又赚得盆满钵满。

　　两战封神，一举奠定了比尔·阿克曼的市场话语权。显然他这时候力挺美债，应该是有人背后授意。

　　无论如何，美债收益率如果持续回落，全球资产都能喘口气，对我们也是好事。

　　只不过别高兴的太早，综合刚才提到美债收益率上涨的四大因素，十年期美债收益率回到4%只会是短暂的，而5%才可能是常态，而这个常态就成为其他资产的压力的常态。